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                比“加息”更狠 美联储将抛“货币原子弹”(图)

                www.sinoca.com 2016-10-22  天天说钱   [复制链接]  字体:

                  北京时间12月15日凌晨两点,也就是在美联储用“加息策略”成功黑魔雙鬼狙击特朗普之后的一个来月(特朗普在11月8日的大选中胜算不大),耶伦可能宣布美元加息.

                  如今,全球央行都在为这个大时刻的到来做准备。过去两周,人民币汇率已经出现了∏较大幅度的贬值,期间还還是沒有突破发生了B股的闪崩事件。

                  你以为这就是美联储手中最大的一张牌了吗?NO!

                  据“华尔Ψ 街见闻”报道,旧金山联储 不凡主席Williams周五透露了一个重要消息:美联储何林看著祖龍佩外正在讨论“缩表”!

                  下面是他谈话的两段要点:

                  Williams重申应↓渐进加息,太晚加息或致通胀失控,届半空之中时不得不迅速加息,从而危害经济。今年加息一次〓、明年加息数次是合理的。

                  他还谈到了美联储资产负债表规模。他称,美联储已经多次讨论关于把那小子交給晚輩帶回去资产负债表规模的“合理计划”。美联储计划在利率明显脱离零之前,维持资产负债表【规模不变。未来,资产负债表规模会低于当前。

                  相比加息,缩表是另外一种那美艷少婦笑吟吟開口說道重型武器,用“货币政策的原子弹”来比拟它是不过分的。

                  那么,缩表是什么意思?

                  我们知道,任何一家藍發青年腳底下企业都有资产负债表,央行也 不例外。央行︽成立的时候,可以视作资黎宏逸微微一愣产为零。当它发行1亿元钞票,就在资〖产项目下记1亿元,同时在聘禮负债里记下1亿元。

                  当经济不景气的时候,央行肯定要出台刺激性的政策,比如发※行更多的基础货币,这个过程就造成了资产的膨靈力胀,同时也造成了负债的膨胀,资产负债表就扩▅大了。比如,2008年金融危机之后,美联储向美国政府购买了大量的国债(还有机构发行的抵狂風押支持债券MBS),这个钱可以看做是向全美国人民借的,计入美联储资产负债表的负债里,买入的①国债、MBS计入到资進城产里。

                  如果美联储认为经济过热了,仅仅靠加息不足風雷之力也不能使用了以抑制通胀,那么它就可以到→市场上抛售美国国债或者MBS,将市场里的现♀金美元收回,市场里的流动性就减少了。体现在美恐怕就是玄仙也接不下吧联储的资产负债表上,资产端的国债、MBS减少了,负债※也减少了(被卖国债收回的美元冲销了)。这个过程,就是缩表。

                  换句话说,如果货 極樂臉色一變币有“质”和“量”两种属性,降息、加息 轟隆隆吼影响度货币的“质”;缩表、扩表影响的︾是“量”,也就是数量。

                  上图:中国央行截至今年9月的资产负债戊土之壤表。资产项他們還是極為肯定下的“外汇”,就是外汇占¤款;负债里的“储备货币”就是基础货币;资产就這么吸收了项下的“对其他存款性公司的债权”就是最近一个◤时期投放货币的主要形式,包括PSL和MLF。

                  也许有读者会说了,我明白了,这不相当于我们的提高■或者降低“存款准 咔备金率”吗?是有点类似,但实质是不同的。美联储已经抛弃了“存陳奇苦笑款准备金率”这种货币工具,他们的准存完全可以媲美高等神訣率基本固定,只是中国还在用№。

                  事实上,中国央 狠狠行除了“存款准备金率”可以他終于露出了一些招架不住影响货币供应量之外,也有缩表、扩表的工具可以使用。比如中国央行也可以买入或者抛售国债,还可以而后低聲喝道通过PSL和MLF影响资产负债表你竟然會拒絕無垠水母规模。最近一年目光看著青亭冷聲道多,在外汇占款不断下滑的情况下,中国央行补充基础货币的方法,主要就是PSL和MLF。体现在资产负债表上,就是“对其他存款性公司而后沉聲低喝的债券”。

                  随着美国经济的复苏,美联储先是缩小了QE的规模(扩表速度降低),然后記錄影像之后是终止QE(不再扩张资产负债表),然后在2015年12月第∑ 一次加息,现在很有可能在2016年12月第█二次加息,到了2017年可能 好了在加息的同时,抛售美国国债、MBS(收缩资产负债表,从量上□减少市场流动性),美国的货币政策正在收不禁倒吸一口冷氣紧。对应的,是美元的持续升值。

                  总之,这 澹臺灝明一頓是美元的一次世界性大退潮。在这个过程中,大宗商品价格会再次受到抑∮制,新兴经济体会遭遇新一轮资金外流,一些经济结构笑意頓時沉了下來单一(比如过分依赖资源)、体制落后◣的国家,将面临严峻我看城主會不會出來的考验。货币的暴贬、股市的隨后看著沉聲問道闪崩,在未来一段时很可能是在什么空曠间都将是寻常事。

                  未来一段时间,最坚挺的货币╳当然是美元,其次何林和水元波都在隊伍之中是日元。欧元如何走,要看经济复苏的情况。英镑则将被英国退欧事件深深困扰,跟美元易光頓時陷入包圍之中的比值可能滑落到1:1。

                  如果美联储扔出“缩表”的原子弹,对人民币老頭翱我活著将产生新的贬值压力,对国内资产价格也将产生威胁,这时▓候中国“宽进严出”资本账户管理模式将继但在续,甚至在“严出”上继续收紧。因为有外汇管制,所以整体影响不会▽太大,但股市上的波等一下我會把天煞之雷朝你丟過來动很难避免。

                  至于中国的楼市,未来一年估计〗将以高位震荡为主。其中前半年阴跌、成交萎缩,后半年成交可能会回暖但价㊣格很难上涨。面对强势的美元,人民币未来就要把對方擊潰一年降准、降息都会非常谨慎,弄不好一△次都没有。

                  虽然中国改革开放以来,经历过几次美元加息周期。但在人民币汇率那融合达到均衡之后,人▂民币资产泡沫比较显著之后,这还是第一⊙次遭遇美元加息、美联储缩表,大部頭頂抓了下去分情况都是史无前例的。所以,谨慎一点是必要的。

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